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[买入评级]隆平高科(000998)公司公告点评:外延并购持续推动 全球种业战略落地
页面更新时间:2017-11-15 16:43 来源:

       出资关键:
布告多个股权利来国际收买相关事项: 1)公司与河北巡天股东温君等签署了 《河北巡天农业科技有限公司股权转让协议》,约好收买其算计持有的河北巡 天 51%股权,标的股权的转让总价款为 37791 万元。收买完成后,公司将持 有河北巡天 51%股权; 2) 公司与股东张永对等签署了《关于三瑞 农业科技股份有限公司的股份转让协议》、《关于三瑞农业科技股份有限公司 的盈余补偿协议》,约好以 9.87 元/股的转让价格收买 5219.99 万股 股份,持股份额为 49.45%,转让总价款为 51521.26 万元; 3)公司发表《关 于与关联方一起出资 AMAZON AGRI BIOTECH HK LIMITED 的布告》的补 充布告,对公司参加收买陶氏益农在巴西的特定玉米种子事务事项作了更详 细的阐明。

外延并购继续推动。 公司坚决履行“内生+外延”的开展战略,近年来外延拓 展动作不断。 公司此次成功并购国内杂交食葵范畴的抢先企业以及 杂交谷子种业龙头河北巡天, 契合公司“3+X”的全品类运营战略,有利于 完善公司的职业和产品布局,有助于公司快速开展壮大。纵观孟山都、先正 达等世界种业巨子的开展史,并购重组是其做大做强的重要手法,公司坚决 不移地推动外延并购,正是完成快速提高商场竞争力和归纳盈余实力的捷 一起,公司与被收买企业的事务协作与资源整合,也有助于被收买企业增强 立异才能,拓宽商场途径。

世界化战略落地,全球性种企呼之欲出。 公司经过曲线参加陶氏益农在巴西 的特定玉米种子事务的海外财物收买,在世界事务并购方面获得了突破性进 展。我们以为,巴西标的财物未来有望作为公司全球种业战略在南美的安身 点和桥头堡,发挥整合资源、拓宽商场的海外渠道效果;一起公司将加强与 巴西标的财物在育种研制、区域布局、品类扩张等方面的协同效应,补强玉 米种子事务布局,完成水稻、玉米两大首要种类平衡开展,增强公司在全球 种业商场的竞争才能。 我们以为,未来标的财物注入上市公司体内也彻底可 以预期。 2016 年,标的财物的年度经营收入达 2.96 亿美元, EBITDA 约 7850 万美元,一旦公司完成控股收买,将显着增厚公司业绩。

盈余猜测与出资主张。 公司的战略规划厚实稳健的推动,主力种类出售继续 放量, 世界化战略获得突破性发展。 不考虑此次并购影响, 我们估计公司 2017~2018 年归母净利润分别为 8.0 亿元、 10.6 亿元, EPS 分别为 0.64 0.84 元,给予公司 2018 年 35 倍的 PE 估值,目标价 29.4 元,保持“买入 评级。

危险提示。 职业供过于求越发显着, 外延式扩张不及预期, 自然灾害。 □ .丁.频./.陈.雪.丽./.陈.阳 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司

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