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[增持评级]龙元建造(600491)深度研讨:国内抢先PPP渠道 全周期、全范畴、更专业
页面更新时间:2017-11-15 16:43 来源:

      


本陈述导读:
公司是民营PPP 龙头,打造PPP 渠道具有全周期、全范畴、更专业的杰出竞赛优势,未来充沛获益本身赢利率/市占率提高,成绩具有宽广开展空间。

出资关键:
保持增持。公司是民营PPP 龙头,订单丰满驱动收入-赢利继续高增,保持猜测公司2017/18 年EPS 为0.47/0.77 元,增速71%/62%,定增摊薄后为0.39/0.63,保持目标价16.00 元,38%空间, 2017/18 年34/21 倍PE,增持。

打造PPP 渠道:全周期、全范畴、更专业。1)方针整理PPP 与推行PPP并重,规划巨大、远景宽广,公司打造PPP 渠道的开展战略契合工业开展趋势、;2)全周期:公司不只继续深化PPP 施工端的办理及结构优化,一起活跃布局和强化项目规划、投融资、运营、财物买卖等PPP 全周期事务,尤其是运营端布局发展快速与前端订单拓宽高效协同;2)全范畴:公司凭仗强壮的办理才能,不只深耕传统市政范畴,一起拓宽文旅、教育、生态管理等范畴,事务面愈加宽广;3)更专业:公司打造建设了专业威望的PPP 人才队伍,为PPP 事务推动供给强支撑。

公司订单丰满且结构优化驱动成绩继续高增确定性较强,估值安全边沿高。1)公司2017 年1~9 月累计新签订单363.56 亿元/同比增速60.74%,其间PPP 订单251.50 亿元/同比增速108.75%;2)公司是民企中稀缺的AA+资信企业,且拟与我国PPP 基金开展事务协作,引进其参加出资公司PPP 项目,提高公司PPP 项目融资才能及落地可行性,成绩高增更具确定性;3)9 月底定增过会,发行底价10.71 元/股,9 月底完结职工持股本钱11.35 元/股。

催化剂:第四批PPP 演示项目出台、PPP 法令及相关鼓舞方针出台等。

危险提示:PPP 订单拓宽及落地不及预期、定增发展不及预期等。 □ .韩.其.成./.徐.慧.强./.陈.笑 .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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